【市場分析】下半年鐵礦石市場或將高位震蕩

2020-07-09   來源:中國聯合鋼鐵網
2020年上半年,進口鐵礦石呈現前低后高態勢,價格低點2月份,高點在6月份,據中國聯合鋼鐵網現貨價格指數,即CSI指數顯示,2月3日CSI62%指數收于79.35美元的上半年低點,此后波動上行為主,6月8日則達105.35美元的高位。上半年,CSI62%指數均值為91.06美元,同比微降0.4%。一季度,受國內因疫情影響,鋼廠生產以及下游開工均受到沖擊,導致市場需求有所萎縮,礦價呈現明顯下滑;進入二季度,隨著國內疫情得到有效的控制,國家經濟穩中向好,復工情況有所好轉,鋼材庫存得到消耗,鋼廠生產積極性有所提升,從而帶動鐵礦石的需求;同時,澳洲因颶風天氣影響其發貨量下降有所顯現,另巴西供應也較為吃緊,Vale更是下調其2020年目標產量,再加上國外疫情不斷蔓延,對鐵礦石資源供應偏少預期加強,價格自5月份開始出現快速反彈,6月份更是達到了半年內的高點。

國產礦市場,受到疫情影響,1-4月精粉價格呈現下跌趨勢,與2019年同期的震蕩上漲趨勢正好相反,2020年2月、4月精粉價格出現兩次探底,4月的底部價格為648元/噸,還略低于2月654元/噸的底部區域價格,2月價格探底主要是春節之后疫情影響造成需求疲軟,進入二季度,4月份價格又經過一波下行,5月份開始出現反彈,直到6月份價格向好運行。據中國聯合鋼鐵網62%CSI鐵礦石國產礦指數顯示,從年初的656元/噸上漲至6月底的755元/噸,上漲99元/噸,漲幅為15.09%,其中6月末達最高點755元/噸,最低價為4月22日的648元/噸。

1.進口礦市場

1)進口鐵礦石現貨價格

鐵礦石港口現貨價格先降后揚,考慮到成本,鋼廠更多的選擇中、低品位粉礦,品種間存在一定的差異。上半年,CSI62%粉礦指數均值為690元/噸,同比上漲22元/噸,58%粉礦均值為609元/噸,同比上漲16元/噸;62%塊礦均值851元/噸,同比下降28元/噸,中、低品粉礦需求較佳,價格呈現走高,而主流塊礦需求較差,價格呈現回落態勢。從品種間價差來看,以青島港為例,上半年,高、中品位粉礦價差擴大,CSI青島港65%與62%粉礦價格指數均值價差為142元/噸,同比擴大38元/噸,由于巴西資源偏緊,價格較為堅挺,但對其需求較為一般。中、低品價差略有擴大,青島港62%粉礦與58%粉礦價格指數均值價差為78元/噸,同比微幅擴大8元/噸,鋼廠出于成本考慮,以PB粉為代表的中品礦需求保持良好勢頭,同時如紐曼粉、麥克粉、羅伊山粉等需求也有所起色,低品位礦青睞度同樣較高,特別是超特粉、混合粉、金布巴粉等成交情況較好,楊迪粉及印粉成交也有所好轉。塊、粉礦價差有所收縮,青島港62%粉礦與主流塊礦價格指數均值價差為160元/噸,同比收窄50元/噸,隨著粉礦需求的不斷提升,主流塊礦性價比優勢不明顯,而且塊礦中粉率較大,品質不佳,鋼廠選擇篩后塊,但由于價格相對較高,整體采購意愿不強,非主流或低品塊礦價格相對便宜,青睞度有所提升,如FMG塊、羅伊山塊等。另外,港口庫存持續降庫,且降庫主要來自于主流礦,導致資源偏緊時有發生,也對礦價形成一定的支撐。

CSI鐵礦石港口現貨指數走勢圖

2)進口鐵礦石遠期漂貨市場

美元遠期現貨市場價格在一季度出現79.35美元的低點后價格波動上行,進入6月份,CSI62%粉礦指數漲至100美元/噸以上,上半年,62%粉礦指數均值為91.07美元/噸,同比下降0.36美元/噸,雖然二季度價格有所反彈,但整體價格同比仍略有下滑,采購活躍度仍處于恢復期。CSI 65%粉礦指數均值106.24美元/噸,同比上漲1.12美元/噸,由于巴西礦資源較少,價格獲得支撐。另外,CSI65%粉礦指數與CSI62%粉礦指數的價差由年初的10-11美元,一度擴大到17-18美元,隨著62%粉礦需求的不斷攀升,價格也呈現上漲,其價差也在不斷收窄,6月份至12-13美元。主流精粉、球團、塊礦溢價均呈跌勢,上半年,CSI65%球團溢價均值26.13美元/噸,同比下降9.49元/噸,CSI65%精粉溢價月均2.88美元/噸,同比下降0.12美元/噸,CSI62.5%塊礦溢價月均0.23,同比下降0.12美元/噸。考慮到成本以及目前全球經濟的不確定性,導致高附加值品種需求明顯減弱,再加上國產精粉供應的增長以及價格優勢,對進口精粉形成沖擊。另外,值得一提的是,球團溢價一路下滑,截止6月份,CSI65%球團溢價僅有14-16美元,而62%粉礦價格則出現明顯反彈,且站穩100美元以上,可見,球團以價換量為主。另外,隨著鋼廠對中、低品礦使用的增加,礦山折扣借勢下調,5月FMG超特粉折扣由14%下調至13%,混合粉由10%下調至9%,而今年1、2月份超特粉折扣18%、混合粉折扣12%。

CSI鐵礦石遠期漂貨指數走勢圖

CSI鐵礦石溢價走勢圖

2. 國產礦市場

受到新冠疫情影響,1-4月精粉價格呈現下跌趨勢,與2019年同期的震蕩上漲趨勢正好相反,2020年2月、4月精粉價格出現兩次探底,4月的底部價格為648元/噸,還略低于2月654元/噸的底部區域價格,2月價格探底主要是春節之后疫情影響造成需求疲軟,而4月價格下跌的原因則是鋼廠在消化疫情期間因為房地產,制造業需求疲軟形成的產品庫存而主動減產,最后終于在5月上旬使庫存回歸到正常水平。隨后,在房地產和基建需求逐漸走強的刺激下,價格開始加速上漲。6月下半月因華東、華南汛期來臨,降雨增多,鋼材需求淡季影響逐漸顯現,期間精粉價格增速變慢,月末價格甚至小幅下跌,尤其是前期漲幅較大的地區,跌幅也較大。

CSI 62%鐵礦石國產礦指數走勢圖

因為國產礦價格與進口礦價格高度相關,所以下半年國內精粉價格總體趨勢將追隨進口主流礦粉價格的漲跌。上半年,進口鐵礦石市場處于恢復期,剛性需求支撐價格以及國內經濟穩步的向好,進入二季度價格出現快速反彈,6月份漲至100美元/噸以上。下半年來看,鐵礦石資源供應將有所增加,供應格局較上半年將有所寬松;國內經濟大環境仍對行業進一步復蘇起到支撐;然而,隨著后期限產的出臺且力度加嚴,需求端或將存在不確定性因素,后期供應需求博弈或將加劇,因當前國內精粉價格已經處于高位,所以下半年價格預計將高位震蕩有所下調。

3.國際海運市場

上半年,國際海運費大幅回落后反彈。海岬型船運BCI指數不斷刷新新低,1月31日降至史無前例的負數報收于-20點,此后的2月、3月始終處于負數,于3月9日創下-372點的最低位,隨著需求的回升,進入二季度,市場出現波動下行,直至5月份中旬開始出現反彈,6月處于上半年的高位,月底BCI指數報收于4325點。

BCI指數走勢圖

 

一季度,海岬型船跌出了始無前例的負數,這意味著,運費覆蓋不了成本,運貨是虧,閑置更是虧,市場極度低迷,船東信心嚴重受挫。從圣誕節--新年--中國春節假期,整個船運需求持續不佳,又加上疫情的入侵、巴西暴雨以及澳洲颶風天氣的共同影響下,整個船運市場陷入無比的低迷態勢。巴西航線運費從年初的18.522美元/噸降至3月底的10.28美元/噸,降幅達44.5%,西澳航線運費從年初的7.16美元/噸降至3月底的5.395美元/噸,降幅達24.7%。

二季度,隨著天氣好轉,市場出現波動上行態勢,但4月中下旬,受VALE下調預期產量等消息影響,市場心態受挫,租家議價空間加大,巴西航線運價繼續回落,帶動西澳市場也呈現跌勢,截止4月底,澳洲至中國航線運價報收于4.277美元/噸,巴西至中國航線運價報收于10.017美元/噸。到了5月份,BCI指數在5月中旬再次出現了負值,截止月末,BCI指數月均值為259.6點,環比上月大幅下滑64.24%。受需求低迷,且運力過剩的影響,船運需求低迷,船東信心受挫,運價快速下跌,西澳至中國航線運價降至4美元/噸以下,達年內最低點;巴西航線更為清淡,跌破8美元/噸。

5月中下旬開始,隨著西澳貨盤有所增加,礦山詢船、拿船相對積極,巴西航線同樣受貨盤增多帶動,運價呈現上漲,在6月17日單日漲幅就高達3.215美元/噸,僅僅一個月,近200%的驚人漲幅。市場貨盤明顯增多,礦山拿船積極,根據中國聯合鋼鐵網的調研數據來看,6月巴西鐵礦石發貨量達2999萬噸,同比增長2%,明顯增長的貨量,必將消耗運力,船舶需求的明顯提升,從而導致運價的大幅走高。另外,由于前期巴西航線的貨盤較少,VALE的大船足已滿足自身的船運需求,僅需少量的海岬型現貨船進行運輸,導致海岬型船運價持續低迷,船東遠程空放船只攬貨的意愿較低,導致運力集中太平洋地區,由于運力過剩,也抑制了西澳航線的運價;隨著巴西鐵礦石貨盤的增多,大西洋運力緊缺,海岬型現貨船市場難尋,再加上因航運周期,導致VALE大船可用運力也一度呈現吃緊,從而也對運價形成了較強支撐,整個國際海運市場有所好轉。

國際海運費走勢圖

4.鐵礦石發貨量情況

據中國聯合鋼鐵網調研統計,2020年1-6月份,澳大利亞鐵礦石發貨量約為4.43億噸,同比增長2.11%。年初,受天氣因素影響,特別是2月份颶風來襲,導致當月發貨量降幅高達977萬噸至6040萬噸,3月份發貨量快速恢復至7680萬噸,進入二季度發貨量繼續呈現回升態勢,特別是6月份BHP和FMG財年沖量,使得當月發貨量高達8366萬噸。1-6月份,發至中國約為3.67億噸,同比增長3.8%,隨著全球疫情的影響,國外鋼廠需求明顯減少,有更多的資源轉向中國。

1-6月份,力拓鐵礦石發貨量約為1.67億噸,同比下降3.9%,發至中國約1.28億噸,同比下降3%;其發貨量的下降主要是受颶風天氣的影響,其港口、鐵路受損相對嚴重,檢修恢復周期相對較長;力拓皮爾巴拉鐵礦石產量目標維持在3.24-3.34億噸的水平不變,按全年最低的產量目標計算,未來6個月,月度需完成2700萬噸的發貨任務,就目前來看,完成最低產量的發貨目標問題不大。

1-6月份,BHP鐵礦石發貨量約為1.5億噸,同比上漲7.9%,發至中國約1.27億噸,同比上漲11.8%;其發貨量保持著良好的增長勢頭,BHP 2020財年(2019.07-2020.06)目標產量維持在2.73-2.86億噸,據中國聯合鋼鐵網統計按財年發貨統計來看,其發貨量約為2.91億噸,已經完成其目標產量的發運。BHP之前也有表示,如果條件允許,其希望將其澳大利亞鐵礦石出口能力提高14%,未來最終將提高至3.3億噸/年。

1-6月份,FMG鐵礦石發貨量約為9048萬噸,同比上漲3%,發至中國約8574萬噸,同比上漲1.7%;FMG上調其2020財年(2019.07-2020.06)鐵礦石目標發運量,從之前的1.7-1.75億噸區間上調至1.75-1.77億噸區間,據中國聯合鋼鐵網按財年發貨統計來看,其發貨量約為1.78億噸,已經超過其發運目標的最高值。

2020年1-6月份,巴西鐵礦石發貨量約為1.44億噸,同比下降6.8%,發至中國約為9959萬噸,同比下降3.9%,發中國占比全球約68.95%,同比上升2.15個百分點,受全球疫情蔓延影響,國外鋼廠需求下降,進入二季度,發至中國的比例有所提升。

2020年1-6月份,Vale發貨量約為1.14億噸,同比下降6.5%,受去年潰壩影響,礦山生產恢復情況不及預期,另外,受一季度降雨天氣導致其生產、發運受到影響,進入二季度,發貨量有所回升。Vale下調2020年的產量,鐵礦石粉礦的指導產量從3.4億噸至3.55億噸修改為3.1億噸至3.3億噸;球團礦的指導產量從4400萬噸修改為3500萬噸至4000萬噸。全年粉礦產量將減少2500-3000萬噸,球團礦將減少400-900萬噸。此后,關于下調指導產量的消息不斷,但最終Vale官宣仍然保持其指導產量在3.1-3.3億噸不變,按其按全年最低的產量目標發運計算,如果時間過半任務過半發運量應在1.55億噸,但上半年并未完成;進入二季度其鐵礦石發運量有所回升,特別是6月末,當周發貨明顯增至700萬噸以上,6月鐵礦石發貨量為2999萬噸,為上半年的最高位。雖然,巴西疫情仍較為嚴峻,但礦業屬于該國支柱產業,所以其生產及發運整體影響應該不大。

5.國產礦山開工率

從礦山開工率看,開工受疫情影響較大的地區主要是湖北、河南和山西,其中山西在3月初解禁,之間除了少數國營大礦全部停產。湖北,河南礦山復產時間分別為3月底和3月中旬。因為疫情較輕,華東地區礦山復工情況較為樂觀,山東地區在1月底因為疫情原因關停了所有礦山,2月9日左右又允許礦山復工,所以山東地區礦山復工較好。安徽、江蘇也是類似情況,中小礦山在2月中下旬紛紛復產。遼寧地區全面復工較晚,3月中上旬遼寧地區礦山復工情況不佳,國有大型礦山沒有停產,下旬隨著疫情好轉,才開始全面復工。國內礦山開工率除2月有較大下跌之外,3-6月都呈上漲趨勢,其中最低開工率為2月初疫情最為嚴重的時候,產能開工率僅有57.33%,到6月底開工率已經達到最高的62.32%,上漲了4.99%。

國內礦山產能開工率

6.國產原礦產量

從原礦產量看,2020年1-5月份鐵礦石原礦產量33696.68萬噸,同比增長421.25萬噸,漲幅為1.27%。值得一提的是1-4月原礦累計產量的同比都是負的,5月變為正增幅1.27%,這說明隨著國內基本面的逐漸好轉,國內礦石生產正在以較高的速度追趕去年水平。五大產礦省遼寧、河北、山西、四川、內蒙古之中,除了山西省原礦產量下降10.02%之外,其他地區都有不同程度的增長,其中河北漲10.21%,內蒙古漲44.42%,四川漲4.6%,遼寧漲6.03%。其中,內蒙古地區增長幅度達到44%以上的主要原因是巴彥淖爾地區有大量復產礦山和部分新投產礦山,山西原礦產量減少的原因是2月受到疫情影響,山西地區礦山停工約3-4周的時間。

7.國產精粉產量

據中國聯合鋼鐵網調研全國297國產礦山企業(占總成品礦產能73.51%)的統計結果,2020年1-5月全國鐵精粉產量為9803.71萬噸,比2019年同期的9756.61萬噸增加47.1萬噸,同比增長率為0.48%。今年除了2月產量減少以外,1-5月鐵精粉產量一直呈現上漲趨勢,國內疫情得到有效控制后,礦山復工復產積極性較高,鐵精粉產量不斷增加。另外,隨著進口礦價的上漲,國產鐵精粉價格優勢有所顯現,需求向好,從而帶動礦山生產的積極性。

2019-2020 年精粉和原礦產量對比走勢

8.中國鐵礦石進口情況

海關數據統計,2020年1-5月份我國累計進口鐵礦石4.45億噸,同比增長4.74%;前5月累計進口金額達399.2億美元,同比增長12%;1-5月進口均價為89.61美元,同比增加5.81美元;整體上來看,前5月我國進口鐵礦石無論是量還是價均較去年同期有所上漲。在疫情的大環境下,我國鐵礦石進口仍保持增長勢頭,僅3月份進口量同比呈現微幅下降,其余月份均呈現上漲態勢,特別是4月份進口量高達9571.2萬噸,且創下自去年10月份以來的高位。

2020年1-5月份,我國進口鐵礦石前五位的國家分別為澳大利亞、巴西、印度、南非、烏克蘭,除巴西以外,其余四個國家的進口量均呈上漲態勢。具體來看,1-5月份我國進口澳大利亞鐵礦石為2.83億噸,同比增加7.15%,進口量呈現穩步增長,進口均價為87.2美元,同比增加6美元;進口巴西鐵礦石為7780萬噸,同比下降14.41%,巴西供應緊缺影響,導致進口量有所下滑,由于量的減少對礦價形成了支撐,進口均價為96.45美元,同比增加8.71美元。進口印度鐵礦石為1540萬噸,同比大幅增長121.33%,除了主流鐵礦石存在較強需求外,鋼廠為了控制成本,同時也加大了非主流礦的采購,特別是印度礦增加較為明顯,但量增價格并未跟進,其進口均價為82.51美元,同比下降11.65美元;進口南非鐵礦石為2155萬噸,同比增長12.39%,進口均價為95.35美元,同比上漲1.17美元,價格呈現微幅上漲;進口烏克蘭鐵礦石為894萬噸,同比大幅增長101.55%,巴西鐵礦石供應緊缺的情況下,特別是精粉、球團礦,烏克蘭鐵礦石彌補缺口起到了重要的作用,進口均價也呈現上漲態勢,達111.55美元,同比上漲7.89美元。

另外,值得一提的還有伊朗礦,1-5月份其進口量僅為166萬噸,同比降幅高達69.2%,進口均價為86.4美元,同比下降6.7美元。1-5月份進口伊朗精粉21萬噸,同比減少90.74%,海關進口均價100.57美元,同比增加2.28美元,為滿足國內自身的生產需求,其禁止精粉出口,進口量呈現大幅下滑,市場呈現有價無市場局面。

1-5月份進口情況 

國家

2020年1-5月份進口量(噸)

同比(%)

2020年1-5月份進口均值(美元)

同比(美元)

澳大利亞

283391270.9

7.15%

87.20

5.98

巴西

77804438.7

-14.41%

96.45

8.71

印度

15398926.71

121.33%

82.51

-11.65

南非

21548046.68

12.39%

95.35

1.16

烏克蘭

8939253.148

101.55%

111.55

7.89

伊朗

1661620.324

-69.20%

86.40

-6.69

9.需求情況

上半年,進口鐵礦石降后波動反彈,最實質是需求的支撐,國家統計局數據顯示,2020年5月我國生鐵產量7732萬噸,同比增長2.4%;日均產量249.4萬噸;1-5月生鐵產量35599萬噸,同比增長1.5%。5月份折算鐵礦石需求量約達1.31億噸左右,其日均生鐵產量為249.4萬噸,也處于歷史高位,往年同期日均生鐵產量在210-220萬噸,帶動鐵礦石需求的增長。

10.鐵礦石港口庫存

上半年,港口庫存呈現降庫態勢,1、2月份周度港口庫存在1.25億噸波動,自3月中下旬開始隨著國內疫情開始得到控制,鋼廠生產陸續增加,下游需求陸續復蘇,港口庫存持續出現降庫,截止6月底,據中國聯合鋼鐵網統計,全國42個港口庫存1.07億噸,較年初下降1833萬噸,較去年同期下降975萬噸。港存下降的主要原因是存在剛性的需求,生鐵產量不斷創新高,真正帶動鐵礦石的需求,1-6月份日均疏港量高達304.8萬噸,同比上漲6.7萬噸。另外,再加上由于發貨的階段性緊缺,導致資源到港量一度偏緊,也對港口去庫形成支撐。由于鋼廠生產成本考慮,主流粉礦,如:PB粉、紐曼粉、麥克粉、金布巴粉、超特粉、混合粉去庫明顯,主流塊礦、球團、精粉消耗緩慢。隨著二季度發貨量的增加,預計或將呈現累庫態勢。

11.下半年展望預測

上半年,進口鐵礦石市場處于恢復期,剛性需求支撐價格以及國內經濟穩步的向好,進入二季度價格出現快速反彈,6月份漲至100美元/噸以上。下半年來看,鐵礦石資源供應將有所增加,供應格局較上半年將有所寬松;國內經濟大環境仍對行業進一步復蘇起到支撐;然而,環保限產持續加嚴,需求端或將存在不確定性因素,后期供應需求博弈或將加劇,進口鐵礦石價格或將高位震蕩。具體來看,

1、鐵礦石發貨將穩步增長

澳洲鐵礦石發貨將繼續穩定增長。據我網統計,FMG已經基本完成2020財年任務,其早在2018年5月批準開發Eliwana礦和鐵路項目將于2020年12月運營,預計將產出更高品位的鐵礦石,這將有助于FMG在未來20年保持1.7億噸的年產量。預計Eliwana礦區年產量為3000萬噸。下半年,隨著疫情的轉好以及新礦區投入生產,預計FMG將保持良好的生產和發運態勢。另外,BHP始終保持較好的發運,上半年受颶風天氣因素影響較小,據我網統計,其完成了2020財年產量目標的發運,預計下半年仍將有望保持。力拓在上半年受颶風影響最為明顯,但在5、6月份已經基本恢復,發運情況尚可。巴西雖然整體發運仍偏低,但自5、6月份開始穩步恢復,目前疫情是最大的確定性,但做為本國的支柱產業,其產量目標不變的情況下,預計其下半年發運有望保持穩步增長勢頭。非主流方面,上半年,印度、烏克蘭發貨量均有所增長,秘魯因前疫情影響發貨受阻,于6月底恢復發貨;而非主流礦整體量不大,且較為分散,難以形成集中性的供給,所以整體影響不大。

2、指標向好 釋放內需回暖信號 投資和消費市場加速回補

6月制造業PMI為50.9%,環比回升且連續四個月站上榮枯線,先行指標釋放積極信號。6月新訂單指數由5月的50.9%回升至51.4%,連續兩個月上行且創下年內次高點,超過去年同期水平,進口指數也由5月的45.3%升至47%,指向內需持續回暖。當前,圍繞“六穩”“六保”陸續出臺的一系列政策措施正在逐步顯效,各地復商復市加快推進,特別是在擴大內需、促進投資和消費等多重舉措推動下,投資和消費市場呈現加速回補態勢。隨著穩投資政策顯效發力,投資新開工項目繼續呈現向好態勢,1至5月新開工項目計劃總投資增長7.9%,增速比1至4月加快6.8個百分點。下半年供給側結構性改革將持續深化,相關政策措施會加快落地,內需市場巨大潛力將持續釋放,對經濟的支撐作用進一步凸顯。

3、環保限產政策持續、加嚴

上半年,環保限產政策不斷,但執行相對寬松,鋼廠保持采購節奏,近日,唐山出臺7月限產文件,此次限產將較為嚴格;另外,近期徐州出臺限產停產政策,再加上四季度采暖季。鐵礦石階段性需求或將受到影響。

綜合來看,隨著資源供應的不斷增加,鐵礦石階段性需求或將趨弱,不確定性增強,預計下半年進口鐵礦石或將高位震蕩。(中聯鋼 礦石部)

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